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煤炭开采行业周报:北方供暖季即将全面开启 能源保供仍是主基调

作者:admin 发布日期: 2020-11-17 二维码分享

北方供暖季即将全面开启,能源保供仍是主基调本周动力煤价格基本平稳,秦港动力煤现货平仓价微跌1 元至609 元/吨,仍处于红色区间,发改委限价令初见成效,考虑到保供稳价的政策方向,配合煤炭积极发运及港口提库存,煤价回调预期增强。基本面来看,本周需求逐渐向好,供给面不确定因素增多:需求方面,随着各地陆续开启供暖,电厂日耗呈现初步上涨趋势,但由于电厂库存高位,叠加港口高煤价因素,补库未有明显增量;产地供给方面,保供工作仍在持续推进,但晋陕两地煤矿事故引发产地局部停产,环保及安检力度加大,对产能释放形成短期扰动;进口方面,除东北保供新增配额外,进口煤整体仍然受限,保供主要以产地增产为主。后期判断,需求方面,随着气温持续下降,供暖用煤高峰期即将来临,12 月是“迎峰度冬”传统旺季,今冬受拉尼娜现象影响冷冬预期增强,电厂日耗将迎来明显增长,支撑旺季用煤需求;供给方面,虽然煤矿事故、安检趋严等因素对产地供给产生短期扰动,但政策上对于保供稳价具备刚性要求,从上周发改委提出的提升港口库存、增加发运及平抑煤价三方面要求可以看出政策决心,产地保供仍将持续推进,或不改供给趋向宽松大方向;进口方面,澳煤禁令已定下限制基调,未来或仍将持续严格;港口库存方面,为响应港口提库存政策要求(目标600 万吨以上),铁路部门积极配合发运,预计未来或将平稳提升。中长期来看,基建力度加大、地产韧性犹存将支撑用煤需求,“十四五”供改持续深化,供给将趋于稳定。总体来看,保供工作持续推进下煤价或回归绿色区间,中长期供需稳定基本面将减弱煤价波动性,有助于合理区间内稳定。宏观方面,新冠疫苗研发出现新进展,进一步提振全球经济复苏的确定性预期。从三季报来看,煤价修复下行业整体业绩环比改善趋势确立,持续看好煤企估值修复。高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份;高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的:潞安环能、西山煤电、山煤国际;煤焦产业链延伸布局烯烃受益标的:宝丰能源、金能科技;积极推动债务重组受益标的:*ST 永泰。

煤电产业链:本周港口煤价微跌,矿难短期扰动不改保供大方向本周(2020 年11 月 9 日-11 月13 日)港口动力煤价微跌至609 元/吨,发改委限价令对煤价上涨有所抑制。需求方面,供暖开启推动电厂日耗增长,未来冷冬预期下,冬季供暖耗煤将支撑未来三月用煤需求;供给方面,近期晋陕两地矿难频发,引发产地安检停产,对保供产生短期扰动影响,但考虑到发改委保供稳价政策决心,产地保供仍将持续推进,或不改供给趋向宽松大方向。

煤焦钢产业链:本周双焦皆稳,年底去产能发力支撑焦炭强势焦炭方面,焦价持续高位运行。需求方面,本周钢厂开工率持续高位,库存小涨,呈补库趋势;供给端,“蓝天保卫战”收官之际去产能力度加大,河北河南要求年底严格完成去产能目标,供给明显收紧促成焦价持续强势。焦煤方面,在澳煤禁令收紧供给的催化下,焦煤价格获得较强支撑。同时焦钢企开工率保持高位,焦企获利丰厚对焦煤涨价接受程度较高,在供给进一步收紧情况下,炼焦煤价格或走出补涨行情。

风险提示:经济增速下行风险,供需错配风险,可再生能源加速替代风险。

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